Bu bir tanıtımdır.

Politik riskleri gözardı ederek İstanbul Menkul Kıymetler Borsası'nı (İMKB) rekordan rekora taşıyan yabancı yatırımcılar, ilişkiye geçtikleri aracı kurumları artık Çumhuriyet Halk Partisi'ni (CHP) sormaya başladılar.

REFERANS

Anayasa değişikliği ile ilgili referanduma birbuçuk ay kala politikayı da günledmlerine almaya ve politik sorular sormaya başlayan yasbancı yatırımcılar iktidara gelmesi durumunda izleyeceği politikayı tahmin edebilmek için aracı kurumlara CHP nasıl bir partidir diye sormaya başladılar.

İş Yatırım Genel Müdür Yardımcısı Çağlan Mursaloğlu piyasalarda şu anda siyasete önceki yıllarda olduğu gibi aşırı duyarlılık görmediklerini, yabancı yatırımcıların referandumdan ziyade ağırlıklı olarak seçimi sorduklarını belirtti. Mursaloğlu, Türkiye&deki yabancı yatırımcılar AK Parti döneminde giriş yapan çok yeni yatırımcılar. Dolayısıyla CHP'yi tanımıyorlar. Bu nedenle de CHP'nin iktidara gelmesi durumunda ne tür politikalar izleyeceğini merak ediyorlar. CHP'yi sormaya başladılar diye konuştu. 
 
Baz senaryoda tek parti var

İş Yatırım Menkul Değerler'in Temmuz 2010 Strateji Raporu, Araştırma Direktörü Serhat Gürleyen ve Araştırma Müdürü Emre Sezan, Çağlan Mursaloğlu ve İş Yatırım Sabit Getirili Menkul Kıymet Analisti Ödül Çengel tarafından dün açıklandı. Rapora göre, Merkez Bankası'nın faizleri 2011'in ikinci çeyreğinden itibaren 150baz puan artırmasını bekleyen İş Yatırım, 2012 yılında ise 125 baz puanlık artış öngörüyor. İş Yatırım, 2010'da yüzde 7,2 ve 2011 yılında yüzde 7,5 oranında enflasyon bekliyor.

İş Yatırım'ın baz senaryo varsayımları, dünya ekonomisinde ılımlı bir toparlanma, seçim sonrası az farklı çoğunluk ile tek parti hükümeti ve 2011'de Türkiye'nin yatırım yapılabilir ülke kredi notuna ulaşmasına dayanıyor.

İş Yatırım'ın kötümser senaryosu koalisyon hükümeti, baz senaryosu az farkla çoğunluğu elde eden tek parti hükümeti ve iyimser senaryosu ise güçlü tek parti iktidarına dayanıyor. Raporda, genel seçimler öncesinde genişleyici maliye politikası uygulanacağı beklentisi nedeniyle enflasyon cephesinde Merkez Bankası kadar iyimser olunmadığının altı çizilerek, İş Yatırımın 2010 yılında yüzde 7,2, 2011 yılında yüzde 7,5 oranında enflasyon beklediği kaydedildi.
 
Mali kural bahanesi

Raporda, Avrupa ekonomisinde uzun süreli bir durgunluğun Türkiye'nin büyümesini aşağı çekmesinin kaçınılmaz olacağına işaret edilerek, sanayinin ekonomik büyümeye duyarlı sektörlere yoğunlaşmasının AB ülkelerindeki yavaş büyümenin Türkiye üzerindeki etkisini artırdığının altı çizildi.

Raporda, enflasyon tarafındaki rahatsızlığın, seçimlere gidilen bir dönemde hükümetin harcamalarını bir parça artırmasını beklemeleri ve rekabetin arttığı ortamda hükümetin mali harcama silahını kullanabileceği yönünde olduğu, harcamaların artmasının da Türkiye'de enflasyon üzerinde yukarı yönlü etki yapabileceği ifade edildi.

İş Yatırım'ın raporunda, hükümetin mali kuralı gündeme getirmesinin olumlu karşılandığı, genel seçimlere doğru giderken popülist harcamaların olma ihtimali ile birlikte TBMM'nin tatile girmeden mali kuralın yasalaşmamasının, hükümetin kurala olan bağlılığını ve mali disiplininin sorgulanmasına neden olduğunun altı çizildi.

Bu noktada Serhat Gürleyen, mali kuralın, IMF anlaşması gibi piyasalarda uzun zaman beklenti olarak yaratılmasına rağmen ama olumsuz sonuçlanması gibi bir riskin olduğunu da söyledi. Gürleyen, Ekonomide ikinci yarıda bir yavaşlama var.
 
Bu yumuşak bir iniş. Ekonomideki seyre bağlı olarak büyümenin belki açısı değişebilir, ama yönü yukarı doğru olur dedi. Gürleyen, bundan sonraki dönemde TL'nin yapısal olarak değer kazanacağı yönünde beklentileri bulunduğunu, Merkez Bankası'nın bu konuda yapacaklarının sınırlı olduğunu söyledi.
 
Endeks hedefi 74.000

Emre Sezan ise şirket kârlarındaki büyüme ve faiz oranlarındaki düşüş sonrasında İMKB için 12 aylık hedef değerin 68 bin seviyesinden 74 bin seviyesine yükseltildiği vurgularken, 2010 yıl sonu endeks tahminlerinin 65-66 bin seviyelerinde olduğu kaydetti.
 
Borsa piyasa değerlerinin yüzde 45'ini oluşturan bankaların kârlarının 2009 yılındaki yüzde 54 artıştan sonra 2010'da yüzde 22 artmasının beklendiğine dikkat çeken Sezan, buna karşın banka dışı kesimde kâr artışının 2009'daki yüzde 34 seviyesinden 2010'da hız keserek yüzde 12'ye gerileyeceğini, 2011'de bu seviyeleri koruyacağını, mali şirketlerde ise 2010 yılında yüzde 22 olarak beklenen net kâr büyümesinin 2011'de yüzde 8 olacağı tahmininde bulundu.

Sezan, 2010-2011 fiyat kazanç oranları ile bakıldığında İMKB'de işlem gören bankaların gelişmekte olan ülke bankalarına göre yüzde 20'lik iskontoya sahip olduğunu ancak banka dışı şirketlerde büyük bir iskonto bulunmadığını söyledi.

Hisse senedi stratejisine ilişkin riskler ise seçim sonrası belirsizlik ve koalisyon ihtimali, özelleştirme ve halka arzlar ile piyasaya yeni arzların gelmesi olarak sıralayan Sezan, gelişmekte olan ülke fonlarının benchmark seviyelerinin çok üzerinde Türkiye pozisyonu taşıyor olmalarının marjinal para girişini sınırlayabileceğini söyledi.
 
İŞ YATIRIM'IN TAHMİNLERİ

* Genel seçimler öncesinde genişleyici maliye politikası uygulanır.
* Enflasyon 2010'da yüzde 7.2, 2011'de yüzde 7.5 olurb
* Faiz artırımları 2011 yılında 150 baz puan ile başlayıp, 2012 yılında 125 baz puan ile devam eder.
* 2010'da yüzde 99,5 olan iç borç çevirme oranı 2011'de yüzde 92 olur.
* 2010'da banka mevduatları yüzde 20, krediler yüzde 26 büyür.
* Politik gerilimin artacağı endişeleri DİBS'lere yabancı yatırımcı girişini sınırlar.
* Endeks 2010'u 65.000-66.000 aralığında tamamlar, 12 aylık süreçte 75.000'e çıkar